期权主题 1：为什么说期权是交付合同的保险？

Bakkt 于 12 月 9 日推出比特币期权交易，随后 OKEx 推出期权模拟交易。明年第一季度，芝加哥商品交易所（CME）也将推出比特币期权。

币圈的大多数投资者似乎都渴望尝试新的交易形式。毕竟在过去的几年里，数字货币淘金热中的致富神话很多。那么在他们有吃瓜心态的同时，他们也会很好奇数字资产的选择是什么？

从投资者已经熟悉的交割合约和金融专业来看，数字资产期权实际上是一种交割合约的保险。

这个解释可能有点抽象，但没关系。

文/31QU王子谦

什么是数字资产选项？

期权，顾名思义，预期和事先约定的权利是双方就未来买卖权利达成的合约，期权的交易是未来权利之间的交易。这是对权利的有偿使用。当期权买方向卖方支付一定的溢价后，买方有权在一定期限内以双方约定的价格买入或卖出一定数量的金融资产。

以上段落是写给专业人士审查和审查的。 31区为广大同胞准备了白话翻译：

OKEx上币选项 模拟游戏结束后，韭菜资深夫妇小明和小方认为应该尽快在数字货币领域尝试新的玩法，以免日后再次被砍，更何况赔钱在模拟游戏中不是真钱，它是最适合学习和练习的。 .

于是，小明和小方果断进入了OKEx模拟盘。小明在比特币7000美元时看好比特币，立即以50美元买入行权价8000美元、数量1个BTC、行权时间一周的看涨期权产品。

一周后，正如小明所料，币价真的涨了，甚至达到了8500美元。小明立即行使权力，花8000美元在期权交易市场买入1个BTC，然后转手到现货比特币交易市场，以8500美元的市场价格卖出。最后，小明很高兴地计算出他的利润为 $8,500-8,000-50 = $450。 900% 的利润。

如果小明的预测不准确，比特币不涨反跌，比如跌到6000美元，会发生什么？此时，小明可以放弃行权，因为他买的是看涨期权。当交割价低于行权价时，行使该权利将导致其遭受更大的损失。如果不执行，他的损失只有期权费，小明只损失了50美元。

小明的女朋友小芳觉得小明的操作很帅，想试试看，但BTC的价格已经是8500美元了。以更高的价格购买看涨期权有点冒险。根据多年的交易（by）交易（cutting）经验，小芳觉得这个时候应该退后一步，于是小芳花了50美元买了一块，价格为7500美元，数量为1 BTC，行权时间是一周看跌期权产品。

一周后，正如小芳所说，BTC 回落至 7,000 美元。小芳立即行使权力，花7000美元在交易市场买入1个BTC，然后转入期权交易市场。以 7,500 美元的执行价格出售。最后，小芳高兴地算了一下自己的收入，7500-7000-50=450。还有 900% 的利润。

在整个过程中，期权是小明以50美元购买的一份合约的未来执行权。合约清楚地记录了相应的商品、价格、数量和行权时间。 .

对应上述案例，我们介绍几个基本概念。

行权时间，即到期日，是小明购买的期权产品中规定的行权时间，为一周后。

行使价是小明在期权合约规定的到期日可以买入BTC的价格，即8000美元。

期权费，也称为标记价格，是为这种权力支付的价格，也就是最初的 50 美元支付。

交割价指比特币在到期日现货市场的实际价格，为8500美元。

当小明预测比特币会上涨时，他可以购买看涨期权来获利；当小方预测比特币会下跌时，他也可以买入看跌期权来获利。当您买入看跌期权时，您有权在到期日以约定的价格卖出一定数量的比特币。

此外，这并不一定意味着该权利在到期日之前不能行使。欧式期权只能在到期日行使。我们称可以在到期日之前行使权利的美式期权。

著名金融大亨索罗斯曾说过：“风险并不可怕，可怕的是不可控的风险。”在当前的币圈，价格波动很大，传统金融产品绝不是可以与之抗衡的。因此，急需解决和规避剧烈波动带来的风险。

期权的设计将风险控制在有限的范围内，同时让利润奔跑并有机会无限增长。这样既可以控制币圈数字货币价格剧烈波动带来的风险损失，又可以无限放大波动带来的收益。

而且，数字资产期权比传统金融期权更有优势，因为它们是以数字资产为标的，接入区块链支付的期权，无需传统的第三方支付，企业可以使用比特币、以太坊、USDT、 EOS等进行结算，具有区块链去中心化、匿名性、不受任何人或任何组织控制等优点。

数字资产期权和交割合约有什么区别？

数字资产期权与交割合约的相似之处在于都具有转移价格风险和价格发现的功能，区别主要体现在以下五个方面：

1、交易标的不同

交割合约交易的标的为标准交割合约，而期权交易的标的为买卖权。期权的买方在购买权利后获得期权。在约定的期限内，可以行使期权买入或卖出标的资产，也可以放弃期权；当买方选择行使期权时，卖方必须履行合同。

2、投资者有不同的权利和义务

交货合同是双向合同。必须在有效期内进行套期保值。期权为单向合约，期权的买方在支付期权金后有权履行或不履行期权合约，无需承担任何义务。

3、保证金支付不同

在交割合约交易中，买卖双方都必须支付一定比例的保证金。在期权交易中，买方最大的风险仅限于已支付的溢价，因此无需支付履约保证金。卖方面临更大的风险，必须支付保证金作为履约保证。

4、不同的盈亏特征

交割合约的交易是线性盈亏状态，交易双方都面临着无限的利润和无尽的损失。期权交易是非线性盈亏状态，买方的利润随着市场价格的波动而波动，其最大损失仅限于购买期权的溢价；卖方的损失随着市场价格的波动而波动，最大的利润（即买方的最大损失）就是版税。

为什么说数字资产期权是交付合同的保险？

俗话说，币圈一日，世界一年。数字货币领域正在快速经历金融数百年的发展历程，金融发生的数百年历史极有可能在数字货币领域一一重演。

最近在数字货币交易所推出的期权交易再次证实了这一观点。

从金融衍生品诞生的历史原因来看，期权等金融衍生品的出现是为了更好地进行风险管理，而金融衍生品的发展演变也围绕着风险管理的核心展开。一步步改进。

投身到数字资产领域，我们发现随着这个领域的普及和扩大，数字货币已经逐渐从冒险者的天堂走向平民的世界，因为大众对风险的厌恶程度更高，因此，风控需求越来越大，而相继出现的数字资产、交割合约、数字资产期权等产品其实就是最好的佐证。

因为交割合约本质上是数字资产的保险比特币交割日有什么影响，而数字资产期权正是交割合约的保险。

众所周知，交割合约是数字资产的保险，即可以利用价格联动和双向交易机制，即在购买数字资产的同时，与以数字资产为标的进行。金融领域有一个专业术语来描述这种方法，叫做对冲。

比如小明买了价值10000美元的比特币，希望比特币会涨，但又怕比特币会下跌很多，他会损失太多，那么他可以买一个比特币看跌合约，即使比特币比特币的数字资产价值大幅下跌，损失惨重，但反向价格变化的远期合约正在赚钱，所以对冲会减少很多损失。当然，因为套期保值的存在，反过来，利润也会减少。

交割合约数字资产的这一层保险可以说是清晰明了，但交割合约数字资产期权的这一层保险却有些晦涩。

笔者在分析了数字资产期权和交割合约的内部工作逻辑后，发现了三个解读线索。

1、支付期权费和控制损失

保险的本质，其实就是让人们大概率赔小钱，避免小亏大笔钱。与交割合约相比，期权实际上需要额外的保费，相当于保险费比特币交割日有什么影响，然后您可以将损失控制在较小的范围内，避免损失大量资金的风险。

2、期权可以更灵活、更低成本地进行套期保值

价格的联动和双向交易机制也是期权作为风险对冲工具的基础，与交割合约没有太大区别，但期权在套期保值实现的灵活性方面的优势在于明显强于交割合同。参与者可以根据自己的需要在风险规避上诉和成本之间进行选择。 .

简单来说，虽然在购买数字资产的同时进行反向交割合约交易可以达到对冲避险的目的，但是这种对冲方式需要更高的保证金。在期权策略中使用合成策略，即使用两种期权的组合来获得与其标的资产相近的收益，可以大大降低交易成本，还可以替代期货来规避价格定向变动的风险，因为投资的投资者需要投资的期权费远低于交割合约的保证金。

这种期权交易不仅降低了交易成本，而且增加了买卖双方的可用资金。您可以用您不需要支付的保证金或您赚取的期权费做其他事情，让每个人的资金使用更加灵活。

因此，与交割合约相比，数字资产期权以更灵活、成本更低的方式实现了同样的套期保值效果，从而避免了交割合约使用的大量保证金的损失。风险。

3、丰富的投资工具和投资组合，更好地满足需求，规避风险

基于不同的收益偏好和风险承受水平，投资者有各种各样的投资需求，但始终难以兼顾高收益和低风险。两者之间有无数的平衡点，适合不同投资者的需求。因此，针对日益多样化和定制化的需求，丰富的投资工具和投资组合显得尤为重要。

数字资产期权的出现正是顺应了这一需求的演变。

期权和交割合约一样，也有买方和卖方，但期权有四种角色：看涨期权买方、看涨期权卖方、看跌期权买方和看跌期权卖方。与交割合约的两种角色相比，期权更加丰富。而且，期权和交割合约两种产品的结合，也产生了更多的模式。

这相当于我们以前买保险，比如健康险，现在可以更细分，更有针对性。可能患肺癌的人应该购买肺癌保险，而那些可能患乳腺癌的人应该购买肺癌保险。只需购买乳腺癌保险。

随着投资精细化程度的不断满足，投资的风险和收益会越来越可控。

结论

俗话说：投资有风险，入市需谨慎。

自古以来，无论是炒股还是炒币，风险控制都是我们追求利润不可回避的主题。因此，以OKEx为代表的交易所推出的数字资产期权产品，作为交割合约的保险，必将满足大众的需求，为广大投资者提供更多更好的平衡收益与风险的方法和手段。发球。